當(dāng)下，私募陣營(yíng)出現(xiàn)了巨大分歧，甚至出現(xiàn)了“看多做空”的畫(huà)面。

市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整后，不少私募基金經(jīng)理對(duì)權(quán)益市場(chǎng)信心有所增強(qiáng)。不過(guò)，截至3月31日，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位下降了8.08個(gè)百分點(diǎn)，處于近五個(gè)月最低倉(cāng)位水平。

私募整體看多卻做空

4月融智 中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為115.65，繼2月份信心指數(shù)大幅下降后，已連續(xù)兩個(gè)月上漲，4月份單月環(huán)比上漲0.7%。

這意味著從2月以來(lái)，國(guó)內(nèi)疫情得到有限控制，逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，基金經(jīng)理信心開(kāi)始逐步回升。

融智 中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)

不過(guò)，在實(shí)際操作上，私募整體并沒(méi)有那么樂(lè)觀。

截至3月31日，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位為65.18%，相比上個(gè)月同期的73.26%，下降8.08個(gè)百分點(diǎn)，處于近五個(gè)月最低倉(cāng)位水平。

私募基金平均倉(cāng)位走勢(shì)圖

誰(shuí)在進(jìn)攻誰(shuí)在防守？

私募內(nèi)部的分歧正在加大，倉(cāng)位策略分化也更加明顯。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，在5成倉(cāng)及以上的私募基金占比為76.92%，較上個(gè)月的88.93%有明顯下降。

值得注意的是，雖然3月份全球疫情擴(kuò)散，不確定因素增加，大部分基金經(jīng)理進(jìn)行了減倉(cāng)操作，但還有私募選擇了滿(mǎn)倉(cāng)抄底，7.69%的私募目前處于滿(mǎn)倉(cāng)狀態(tài)。

3月底私募機(jī)構(gòu)倉(cāng)位分布情況

偏謹(jǐn)慎的如名禹資產(chǎn)則認(rèn)為，因各大央行的無(wú)限制資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，海外市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)得以緩解，但從根本上講，過(guò)去十年的貨幣寬松和低利率，造成海外資本市場(chǎng)的高杠桿現(xiàn)狀，企業(yè)的高負(fù)債無(wú)法通過(guò)貨幣寬松和財(cái)政刺激來(lái)解決，因此后續(xù)的債務(wù)違約問(wèn)題必須加以重視，而且疫情增加了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的難度，海外股市可能進(jìn)入長(zhǎng)期尋底行情，短期來(lái)看A股很難走出獨(dú)立行情。

萬(wàn)利富達(dá)投資則認(rèn)為，疫情毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)階段性地影響上市公司的業(yè)績(jī)和股價(jià)，但對(duì)于很多龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值的負(fù)面影響微乎其微，在目前經(jīng)濟(jì)增速“換擋”的時(shí)刻，二八法則會(huì)起作用，強(qiáng)者恒強(qiáng)、贏家通吃將成為典型的結(jié)構(gòu)性變化，看好消費(fèi)、醫(yī)藥、金融和先進(jìn)制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

百億私募才是知行合一

而在私募行業(yè)里更有影響力的百億級(jí)私募，近期則頗為高調(diào)，持續(xù)唱多的同時(shí)也不斷加倉(cāng)。

“百億級(jí)股票型私募的倉(cāng)位不斷創(chuàng)新高，而多家中小型私募則在快速減倉(cāng)。”業(yè)內(nèi)一位私募研究員表示，百億級(jí)股票策略私募以?xún)r(jià)值投資為主，偏向于逆向投資，而且更青睞跌出性?xún)r(jià)比的白馬股，而大部分中小型私募更擅長(zhǎng)擇時(shí)和趨勢(shì)投資，因此會(huì)空出大量倉(cāng)位，緊盯A股的熱點(diǎn)輪動(dòng)。

偏樂(lè)觀的如星石投資合伙人方磊認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)推出一系列寬松政策，海外流動(dòng)性有望得到一定的緩解，外部對(duì)A股的影響將減弱，A股受益于國(guó)內(nèi)基本面修復(fù)、政策空間足、杠桿率相對(duì)健康等方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，對(duì)內(nèi)外資金的吸引力將持續(xù)提升。