4月10日，證監(jiān)會(huì)核發(fā)5家IPO批文，較此前每周2~3家的節(jié)奏，有所提升。

對(duì)此市場(chǎng)有多種理解。有觀點(diǎn)認(rèn)為，注冊(cè)制改革正在從科創(chuàng)板向全市場(chǎng)推開，新股發(fā)行節(jié)奏在加速。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，5家企業(yè)數(shù)量雖有增加，但募資規(guī)模偏小，整體沒有明顯變化。

當(dāng)前IPO節(jié)奏的把握原則到底如何呢？第一財(cái)經(jīng)從接近監(jiān)管人士處獲悉，新股發(fā)行目前堅(jiān)持多個(gè)目標(biāo)，既要為疫情防控提供精準(zhǔn)化服務(wù)、為復(fù)工復(fù)產(chǎn)釋放政策紅利，同時(shí)又將根據(jù)市場(chǎng)情況保持平穩(wěn)發(fā)行節(jié)奏，適當(dāng)加大支持企業(yè)融資力度，但不搞大躍進(jìn)式的集中核發(fā)批文，持續(xù)明確市場(chǎng)預(yù)期、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

資本市場(chǎng)是企業(yè)獲得融資支持的重要場(chǎng)所，IPO是重要的融資途徑。讓已經(jīng)審核通過的科創(chuàng)板企業(yè)盡快注冊(cè)，以及讓已經(jīng)通過發(fā)審會(huì)審核的企業(yè)，特別是急需資本支持的中小企業(yè)，盡快獲得融資，是資本市場(chǎng)投融資功能的應(yīng)有之意。

“當(dāng)前首要需要考慮的，是讓企業(yè)盡快拿到更多現(xiàn)金，先活下去。企業(yè)活著，上市公司活著，是市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本。”前投行人士王驥躍對(duì)記者表示，當(dāng)前加快對(duì)科創(chuàng)板注冊(cè)的速度，加快對(duì)IPO批文的下發(fā)，是注冊(cè)制的本來要求。同時(shí)，對(duì)投資者而言，加快批文下發(fā)，也有利于投資者以更合適的價(jià)格買到自己想要買的公司股票。

新股發(fā)行：既保持平穩(wěn)，又適當(dāng)加大支持

4月7日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)指出，拓寬企業(yè)融資渠道，發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用。

4月9日，黨中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見》，提出要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化改革，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到疫情嚴(yán)重沖擊，經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)疫情防控面臨新形勢(shì)，又處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵階段，相關(guān)領(lǐng)域迫切需要資金支持，對(duì)搞好資本市場(chǎng)建設(shè)、暢通融資渠道提出更高要求。資本市場(chǎng)也面臨為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資本支持的任務(wù)。

上述要求使得當(dāng)前新股發(fā)行呈現(xiàn)“多目標(biāo)”特點(diǎn)。

首先，為疫情防控提供精準(zhǔn)化服務(wù)。2月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部發(fā)布《關(guān)于發(fā)行監(jiān)管工作支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情相關(guān)安排的通知》，明確暫緩相關(guān)時(shí)限、有效期等計(jì)算，接受企業(yè)非現(xiàn)場(chǎng)報(bào)送材料，減少疫情防控期間人員流動(dòng)，有效阻斷疫情傳播。開通“綠色通道”，對(duì)疫情嚴(yán)重地區(qū)企業(yè)、防疫抗疫領(lǐng)域重點(diǎn)企業(yè)的首發(fā)、再融資申請(qǐng)，在堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)不降、條件不減的前提下，優(yōu)先安排審核，根據(jù)疫情影響程度提供差異化金融服務(wù)。

記者獲悉，目前，證監(jiān)會(huì)正在研究因疫情原因出現(xiàn)暫時(shí)性業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)的處理規(guī)則，提高資本市場(chǎng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的韌性和包容性。

第二，為復(fù)工復(fù)產(chǎn)釋放政策紅利。今年以來，證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī)，精簡(jiǎn)發(fā)行條件，拓寬再融資服務(wù)覆蓋面，優(yōu)化非公開制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者，適當(dāng)延長(zhǎng)批文有效期，方便上市公司選擇發(fā)行窗口，以滿足上市公司資金需求，助力上市公司抗擊疫情、恢復(fù)生產(chǎn)。

同時(shí)，發(fā)布《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》，指導(dǎo)上交所制定科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦規(guī)則，細(xì)化科創(chuàng)屬性標(biāo)準(zhǔn)、明確市場(chǎng)預(yù)期，支持鼓勵(lì)更多符合科創(chuàng)板定位、具有科創(chuàng)屬性的硬科技企業(yè)到科創(chuàng)板上市。

據(jù)接近監(jiān)管人士處透露，針對(duì)已審核通過的科創(chuàng)企業(yè)，注冊(cè)效率將有望提高；對(duì)已經(jīng)過會(huì)的擬上市企業(yè)，特別是中小企業(yè)，IPO批文下發(fā)也將有所提升。

注冊(cè)及批文下發(fā)，有望更高效

2020年以來，證監(jiān)會(huì)共核準(zhǔn)44家企業(yè)IPO，同意23家企業(yè)科創(chuàng)板注冊(cè)；57家企業(yè)完成發(fā)行，融資823.77億元。平均每周核準(zhǔn)3家企業(yè)IPO，同意2家企業(yè)科創(chuàng)板注冊(cè)。

而4月10日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了5家企業(yè)IPO，同意2家企業(yè)科創(chuàng)板注冊(cè)。

“批文下發(fā)已經(jīng)在加快節(jié)奏了。”王驥躍對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，按照正常審核流程，獲得審核通過后，盡快注冊(cè)生效，是注冊(cè)制的應(yīng)有之意。

截至4月10日，在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)IPO企業(yè)總計(jì)416家，其中45家為已經(jīng)過會(huì)在等待批文。值得注意的是，過會(huì)企業(yè)中創(chuàng)業(yè)板數(shù)量偏多，有23家，另外中小板有10家，主板企業(yè)僅12家。

數(shù)據(jù)顯示，周五獲批的5家企業(yè)中，最高募資計(jì)劃12億，最少5.7億，總計(jì)約為47.71億元。此前一周4月3日有四家企業(yè)獲批，募資規(guī)模分別為2.37億、3.59億、6.74億、10.11億，總計(jì)22.81億元。

目前科創(chuàng)板上市公司總計(jì)96家，市值1.19萬億。目前除已終止審核的25家企業(yè)和未通過的3家企業(yè)之外，科創(chuàng)板已受理19家、已問詢46家、已拿到注冊(cè)結(jié)果106家、中止及財(cái)報(bào)更新19家，另有18家已經(jīng)提交注冊(cè)。

“去年有段時(shí)間出現(xiàn)過破發(fā)，之后可以看到發(fā)行價(jià)格在慢慢下行，市場(chǎng)已經(jīng)在調(diào)整了。將審核通過的公司的批文盡快下發(fā)，反而會(huì)讓投資者有更大挑選的空間?！蓖躞K躍說。

據(jù)記者了解，在做好疫情防控工作前提下，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司質(zhì)量也始終保持高度關(guān)注，審核不會(huì)放松，并努力防控各類風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，保持審核效率，確保更多符合條件的企業(yè)上市，發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

放松管制的同時(shí)，強(qiáng)監(jiān)管也要跟上。4月7日，金融委提對(duì)資本市場(chǎng)提出的要求中，既強(qiáng)調(diào)了放松管制，也強(qiáng)調(diào)了打擊違法。

金融委稱，“發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅(jiān)決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場(chǎng)活躍度”。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東此前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，多層次資本市場(chǎng)正在逐步成為未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要推手。但同時(shí)，上市公司的信息披露和處罰力度也將進(jìn)一步加大。

他預(yù)計(jì)，新證券法實(shí)施，有望解決我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期違法違規(guī)成本低的痛點(diǎn)，有助于完善上市公司治理、提高上市公司質(zhì)量，加強(qiáng)市場(chǎng)主體的自我約束，逐步完善上市公司退市制度，形成資本市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，避免類似瑞幸咖啡、康美藥業(yè)等這樣的造假事件再次發(fā)生。

來源：第一財(cái)經(jīng)