2020年以來(lái)，美股數(shù)次熔斷、史上首次出現(xiàn)“負(fù)油價(jià)”，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融投資市場(chǎng)不斷出現(xiàn)黑天鵝或成新常態(tài)。而隨著我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化水平不斷提高，對(duì)普通投資者的投資素養(yǎng)也提出了更高的要求。本期《金融光明論》以“中小投資者如何做好自我保護(hù)”為主題，邀請(qǐng)北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院長(zhǎng)聘副教授、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心副主任黃卓和中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任、研究員卞永祖進(jìn)行獨(dú)家解讀，向網(wǎng)友介紹風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)分散的概念與做法，助其樹立正確科學(xué)的投資觀。

“投資市場(chǎng)不會(huì)從天上掉下餡餅，投資者應(yīng)該樹立‘風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)’的理念”已成為業(yè)界共識(shí)。卞永祖表示這主要從兩個(gè)方面來(lái)說(shuō)：一方面，金融市場(chǎng)實(shí)際上是提供了一個(gè)平臺(tái)，讓投資者和需求資金的企業(yè)能夠相互匹配，這里面非常重要的一個(gè)功能就是提升資金的使用效率，“如果每一個(gè)投資者都把風(fēng)險(xiǎn)牢記在心的話，他就會(huì)選最好的企業(yè)、最優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)者去投資，在這種情況下，會(huì)使得更多的優(yōu)秀企業(yè)獲得資金，變相提高了資金的使用效率?！?/p>

另一方面，從風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，當(dāng)投資者把風(fēng)險(xiǎn)牢記在心的時(shí)候，他就會(huì)去關(guān)注所有的風(fēng)險(xiǎn)，并且會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)最小化，這從客觀上讓小風(fēng)險(xiǎn)不至于累積成大風(fēng)險(xiǎn)?！叭绻覀儾话扬L(fēng)險(xiǎn)牢記在心，就像以前我們看到很多的銀行理財(cái)產(chǎn)品和一些資管公司的理財(cái)產(chǎn)品，它客觀上有一些隱性的擔(dān)保，這種擔(dān)保都會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，它會(huì)把小的風(fēng)險(xiǎn)慢慢累積成大的風(fēng)險(xiǎn)，形成一個(gè)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)?！彼晕覀冎挥邪扬L(fēng)險(xiǎn)牢記在心，讓投資者明白自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的概念，才能從客觀上避免潛在的大風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，使得我們的金融系統(tǒng)更加穩(wěn)定。

黃卓表示，對(duì)于每一個(gè)金融投資而言，實(shí)際上都有兩個(gè)維度要關(guān)注，第一個(gè)是收益，第二個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)。自上世紀(jì)50年代馬科維茨建立投資組合理論開始，風(fēng)險(xiǎn)和收益就變成金融市場(chǎng)里最核心的兩個(gè)變量。實(shí)際上，我覺(jué)得每個(gè)投資者都要記住兩句話，第一句話就是“沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有收益”。當(dāng)你進(jìn)行投資的時(shí)候，可能你被承諾了有較高的收益，但實(shí)際上你要意識(shí)到它背后一定有一種你看不到的潛在風(fēng)險(xiǎn)。第二句話就是“有了風(fēng)險(xiǎn)也不見得有收益”。如果你進(jìn)行了不恰當(dāng)?shù)耐顿Y，或購(gòu)買了不適合的產(chǎn)品，即使你承擔(dān)了很多風(fēng)險(xiǎn)，也有可能沒(méi)有獲得相應(yīng)的收益。

除了“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”理念，卞永祖認(rèn)為，樹立正確科學(xué)的投資觀也尤為重要?！拔矣X(jué)得對(duì)于普通投資者來(lái)講，首先要做好規(guī)劃，心里要認(rèn)識(shí)到你的投資雖然是收入的一個(gè)重要來(lái)源，但是絕對(duì)不能代替你的工資收入。我們主要的穩(wěn)定收入還是來(lái)源于自己的本職工作，所以在這方面要降低投資收入的期望值?！?/p>

其次，所有的投資者應(yīng)該把心態(tài)放平，不要有暴富的心理。從整個(gè)宏觀環(huán)境來(lái)看，西方很多國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)利率，實(shí)際上他們投資的很多東西和產(chǎn)品并不能得到收益，但你還要付出成本。

再次，投資者要對(duì)自己的整個(gè)資金情況有合理的規(guī)劃。在留出合理資金、安全資金之外，把剩余資金投出去，根據(jù)你的資金量情況去做一些投資：如果投資資金量大的話，你可以投資一些高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品；如果投資資金量小的話，還是盡量投資一些穩(wěn)健的產(chǎn)品。

最后，普通投資者要堅(jiān)持價(jià)值投資理念。我們這些年一直在強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資，越來(lái)越多的投資者也已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這種投資的價(jià)值所在?！暗俏覀円部吹接猩贁?shù)投資者還是在跟風(fēng)、炒作，去聽一些小道消息，這實(shí)際上對(duì)你的投資收益是有非常大風(fēng)險(xiǎn)的，我覺(jué)得投資者一定要從這方面加強(qiáng)自己的教育?！?/p>

在進(jìn)行投資的時(shí)候，“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”是分散風(fēng)險(xiǎn)的有效方法之一。資產(chǎn)配置是一個(gè)很大的學(xué)問(wèn)，黃卓推薦了一個(gè)比較簡(jiǎn)單的投資公式。對(duì)于大部分投資者來(lái)說(shuō)，如果只是想進(jìn)行簡(jiǎn)單的金融投資，不想花太多的時(shí)間去研究，可以考慮把你的資金平均分成三個(gè)部分：三分之一的資金放到銀行理財(cái)和貨幣基金里。一部分收益相對(duì)較低，但是它比較安全，流動(dòng)性也比較高；第二個(gè)“三分之一”可以放到債券基金里；第三個(gè)“三分之一”可以放到股票指數(shù)基金里。如果一些投資者對(duì)投資有自己的想法，特別看好某一類股票或某一類行業(yè)，對(duì)于這樣的投資者，黃卓建議把資金分成四等份，除了前面的三等份之外，還可以把四分之一的資金進(jìn)行主題投資，放到特別看好的行業(yè)和股票里。“通過(guò)這四個(gè)部分的分散投資，我覺(jué)得基本可以達(dá)到資產(chǎn)的分散化。

卞永祖認(rèn)為，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，分散投資其實(shí)非常困難，這主要是受到資金量的影響。“我特別推薦大家去買一些指數(shù)基金或者股票指數(shù)基金。因?yàn)槊恳粋€(gè)指數(shù)基金背后就是‘一籃子’的股票，你買了這個(gè)指數(shù)基金的時(shí)候，客觀上來(lái)說(shuō)，它就是配置了一系列的股票，分散投資的理念已經(jīng)在里面了，也會(huì)減少投資的風(fēng)險(xiǎn)。”另外，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，還要適當(dāng)?shù)匕奄Y金放到不同的平臺(tái)里去，不要把所有的資金放到一個(gè)平臺(tái)里面。我們這些年的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展是非常迅速的，隨著“資管新規(guī)”的出臺(tái)，它的發(fā)展會(huì)更加迅速，很多不同的理財(cái)公司相繼出現(xiàn)，有很多的投資者會(huì)去買他們的產(chǎn)品。但是我們要知道公司的優(yōu)劣是不一樣的，所以適當(dāng)?shù)嘏渲脙傻饺齻€(gè)平臺(tái)，避免了一個(gè)投資平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，會(huì)造成較大的影響。

不斷學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)、提高對(duì)投資產(chǎn)品和投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知能力也是投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、理性投資的重要方式?！拔矣X(jué)得學(xué)習(xí)金融投資的基本知識(shí)是終身受益的，而且在你人生的任何一個(gè)階段開始都不算晚。”黃卓介紹，現(xiàn)在市面上有很多優(yōu)秀的入門學(xué)習(xí)書籍，還有很多關(guān)于金融投資的公開課資料，普通投資者都可以去學(xué)習(xí)。同時(shí)，在投資的過(guò)程中，要能夠從“干”中學(xué)，不斷提升自己的投資理念。我覺(jué)得有三個(gè)理念需要大家去學(xué)習(xí)和練習(xí)：第一個(gè)理念是理性投資。金融市場(chǎng)中會(huì)出現(xiàn)很多非理性現(xiàn)象，比如羊群效應(yīng)、過(guò)度恐慌、過(guò)度交易、處置效應(yīng)等等。通過(guò)學(xué)習(xí)行為金融學(xué)的理論，你可以了解到自己在交易行為中不理性的地方，可以刻意去避免犯錯(cuò)。第二個(gè)理念是價(jià)值投資。如何用一個(gè)合適的價(jià)格去購(gòu)買一些優(yōu)質(zhì)的股票，這需要你去學(xué)習(xí)一些財(cái)務(wù)知識(shí)，能看懂公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、能分析公司的價(jià)值大概是多少，再來(lái)制定一個(gè)合理的買入價(jià)格。第三個(gè)理念是資產(chǎn)配置。通過(guò)組合不同的金融資產(chǎn)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。

除了理論知識(shí)，普通投資者也要特別重視實(shí)踐的作用。卞永祖表示，書本上的知識(shí)并不代表實(shí)踐中的能力。一方面，投資者要關(guān)注具體的實(shí)踐。在實(shí)踐過(guò)程中有很多“虛擬盤”，當(dāng)你投資某一個(gè)金融產(chǎn)品的時(shí)候，不妨在虛擬盤上做一些訓(xùn)練，通過(guò)虛擬盤訓(xùn)練可以了解到一些交易的規(guī)則、具體的走勢(shì)，對(duì)真正的投資是非常有益的。另一方面，在投資某個(gè)金融產(chǎn)品的時(shí)候，投資者一定要去了解金融產(chǎn)品背后的實(shí)際情況、背后的風(fēng)險(xiǎn)，可以跟產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)進(jìn)行探討。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)是最清楚金融產(chǎn)品的實(shí)際情況的，你了解的內(nèi)容多了以后，對(duì)這個(gè)產(chǎn)品真正的風(fēng)險(xiǎn)情況就會(huì)有自己的把握