中國(guó)即將邁入第14個(gè)五年發(fā)展時(shí)期，這是既重要又特殊的五年。

　　重要是因?yàn)椋?ldquo;十四五”時(shí)期是我國(guó)全面建成小康社會(huì)、實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)之后，開(kāi)啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程、向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的第一個(gè)五年。特殊則是因?yàn)橐粋€(gè)“變”字，世界進(jìn)入動(dòng)蕩變革期，同時(shí)國(guó)內(nèi)發(fā)展環(huán)境也經(jīng)歷著深刻變化。內(nèi)外變化相疊，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，“十四五”時(shí)期“危機(jī)并存、危中有機(jī)、?？赊D(zhuǎn)機(jī)。”

　　中國(guó)金融四十人論壇（CF40）從今年1月初組織專家團(tuán)隊(duì)，以“五年規(guī)劃”承上啟下關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)為契機(jī)，圍繞“十四五”經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展問(wèn)題展開(kāi)研究，并最終形成《2020·徑山報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）?！秷?bào)告》主題為“‘十四五’時(shí)期經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展與政策研究”，課題負(fù)責(zé)人為CF40資深研究員肖鋼。

　　《報(bào)告》由肖鋼，CF40學(xué)術(shù)顧問(wèn)、中國(guó)社科院副院長(zhǎng)蔡昉，CF40特邀成員、中國(guó)社科院人口與勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)都陽(yáng)，CF40成員、國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)陸磊，CF40特邀嘉賓、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究室副主任朱鴻鳴，上海新金融研究院副院長(zhǎng)劉曉春，CF40特邀成員、中金公司(03908)研究部原負(fù)責(zé)人、高瓴資本產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新研究院院長(zhǎng)梁紅以及CF40特邀成員、中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信等共同完成。從發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、儲(chǔ)蓄率變化、寬貨幣低利率、金融支持民企發(fā)展、房地產(chǎn)金融、金融防風(fēng)險(xiǎn)等角度，對(duì)“十四五”時(shí)期重大經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題展開(kāi)系統(tǒng)研究，提出政策建議。

　　充分發(fā)揮我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)新優(yōu)勢(shì)

　　《報(bào)告》指出，“十四五”時(shí)期，面對(duì)國(guó)內(nèi)外更加復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢(shì)，在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)趨于消失的同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須挖掘和釋放超大規(guī)模市場(chǎng)新優(yōu)勢(shì)潛力。《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，超大規(guī)模市場(chǎng)并非一個(gè)封閉的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而是一個(gè)開(kāi)放、包容、聯(lián)通國(guó)際的市場(chǎng)，是世界市場(chǎng)的重要組成部分。我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)促進(jìn)了國(guó)際國(guó)內(nèi)要素有序自由流動(dòng)，市場(chǎng)深度融合，將助推國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

　　《報(bào)告》系統(tǒng)闡述了超大規(guī)模市場(chǎng)新優(yōu)勢(shì)的內(nèi)涵，具體包括：

　　第一，新一代青壯年人口優(yōu)勢(shì)。我國(guó)超大規(guī)模人口數(shù)量同時(shí)從生產(chǎn)端和消費(fèi)端為發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造了前提，同時(shí)，我國(guó)在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍將擁有世界上相對(duì)規(guī)模最大的優(yōu)質(zhì)勞動(dòng)力資源。

　　第二，超大規(guī)模消費(fèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。2019年，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到41萬(wàn)億人民幣，折合約6萬(wàn)億美元，超過(guò)美國(guó)5.46萬(wàn)億美元的零售總額，成為世界第一大消費(fèi)市場(chǎng)。目前，我國(guó)中等收入群體超過(guò)4億，未來(lái)15年可能翻番至8億。我國(guó)總消費(fèi)率和居民消費(fèi)率均顯著低于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體，未來(lái)消費(fèi)率仍存在上升空間。

　　第三，科技創(chuàng)新與技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用規(guī)模優(yōu)勢(shì)。“十四五”時(shí)期，我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)賦予的新技術(shù)涌現(xiàn)、廣泛應(yīng)用場(chǎng)景等創(chuàng)新迭代優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化。超大規(guī)模市場(chǎng)首先意味著更高的新技術(shù)涌現(xiàn)概率。創(chuàng)新成果越多，內(nèi)部市場(chǎng)分享面越大。超大規(guī)模市場(chǎng)也為新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地創(chuàng)造了更廣闊的空間、更豐富的應(yīng)用場(chǎng)景和更充分的試錯(cuò)機(jī)會(huì)；可以容納更多的大企業(yè)相互競(jìng)爭(zhēng)，難以形成壟斷，而且有利于增強(qiáng)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；促進(jìn)創(chuàng)新型城市建設(shè)和產(chǎn)業(yè)配套完善，為高端科技設(shè)備“備胎”提供了充分的開(kāi)發(fā)、試驗(yàn)空間。

　　第四，超大規(guī)模金融市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。“十四五”時(shí)期，超大規(guī)模金融市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)一步發(fā)展壯大，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力也將進(jìn)一步強(qiáng)化。《報(bào)告》認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)具備了成為超大規(guī)模金融市場(chǎng)的潛力，主要表現(xiàn)在四個(gè)方面。一是中國(guó)金融市場(chǎng)的體量已經(jīng)位居全球前列。二是中國(guó)金融市場(chǎng)擁有規(guī)模龐大、結(jié)構(gòu)多樣的投資者群體。三是隨著中等收入群體擴(kuò)大和人口老齡化時(shí)代來(lái)臨，居民資產(chǎn)配置和財(cái)富管理需求持續(xù)增長(zhǎng)。四是新冠疫情沖擊加速了海外資金配置中國(guó)金融資產(chǎn)的需求，中國(guó)金融資產(chǎn)的安全性、穩(wěn)健性、收益性優(yōu)勢(shì)正在凸顯。

　　第五，超大規(guī)模市場(chǎng)地區(qū)收斂?jī)?yōu)勢(shì)。我國(guó)幅員遼闊、人口眾多、發(fā)展不平衡不充分，這既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，也蘊(yùn)含著未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的潛力和機(jī)遇。

　　“十四五”期間居民收入增長(zhǎng)速度將有所放緩

　　CF40特邀成員、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院人口與勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)都陽(yáng)介紹，“十四五”時(shí)期居民儲(chǔ)蓄的變化趨勢(shì)將對(duì)國(guó)民儲(chǔ)蓄的總體變動(dòng)產(chǎn)生決定性影響。由于工資性收入在過(guò)去十年已經(jīng)經(jīng)歷快速增長(zhǎng)，且增速快于勞動(dòng)生產(chǎn)率，預(yù)期“十四五”期間居民收入增長(zhǎng)速度將有所放緩，并引起儲(chǔ)蓄率的下降。新冠疫情延續(xù)或出現(xiàn)反復(fù)，將在“十四五”初期對(duì)疫情的沖擊產(chǎn)生消費(fèi)平滑效應(yīng)，降低儲(chǔ)蓄率。

　　“十四五”期間企業(yè)儲(chǔ)蓄率可能保持小幅上升勢(shì)頭。隨著行業(yè)集中度提升，大企業(yè)的儲(chǔ)蓄行為推動(dòng)企業(yè)總體的儲(chǔ)蓄水平，這些趨勢(shì)在“十四五”期間仍然延續(xù)。此外，中美經(jīng)貿(mào)摩擦、新冠疫情等事件產(chǎn)生的不確定性，將增加企業(yè)的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，以應(yīng)對(duì)可能面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“十四五”期間的公共儲(chǔ)蓄率將繼續(xù)下降。人口老齡化所推動(dòng)的養(yǎng)老、醫(yī)療等社會(huì)保障支出持續(xù)增加，減稅降費(fèi)及擴(kuò)張性的財(cái)政政策，將推動(dòng)公共部門(mén)的儲(chǔ)蓄率持續(xù)下降；此外，新冠疫情產(chǎn)生的沖擊目前尚未結(jié)束，疫情的影響將持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，仍然有很大的不確定性。疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇伴隨著大量的公共支出，也會(huì)降低公共儲(chǔ)蓄。但隨著公共儲(chǔ)蓄在國(guó)民儲(chǔ)蓄中比重的下降，對(duì)國(guó)民儲(chǔ)蓄變化的邊際貢獻(xiàn)會(huì)越來(lái)越小。

　　基于以上分析，《報(bào)告》提出以下政策建議，

　　一是要形成與儲(chǔ)蓄率變化趨勢(shì)相吻合的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。當(dāng)人口紅利消失、要素積累推動(dòng)的增長(zhǎng)模式難以維系的情況下，高儲(chǔ)蓄率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的聯(lián)系將不再緊密。相反，高儲(chǔ)蓄率可能通過(guò)擠壓消費(fèi)，給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力帶來(lái)不利影響。

　　二是中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率在很大程度上反映了社會(huì)支持政策的不足。通過(guò)加大向低收入群體和貧困人口的轉(zhuǎn)移支付力度，提高社會(huì)保障的一體化水平，加大對(duì)公共衛(wèi)生、教育、養(yǎng)老等公共服務(wù)的支持力度，有助于形成與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的儲(chǔ)蓄-消費(fèi)關(guān)系。

　　三是中國(guó)獨(dú)特的人口政策已經(jīng)成為影響儲(chǔ)蓄率的重要因素，人口的快速老齡化將是導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率下降的重要因素。從近期和中期看，人口老齡化的趨勢(shì)已經(jīng)難以改變，但及時(shí)改變?nèi)丝谡?，?shí)現(xiàn)家庭對(duì)生育策的自主決策，有助于在未來(lái)形成更均衡的人口結(jié)構(gòu)，減少儲(chǔ)蓄率波動(dòng)。

　　四是給中小企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)提供正規(guī)的金融服務(wù)。消除信貸等金融服務(wù)對(duì)不同類型企業(yè)的差別對(duì)待，有助于提高企業(yè)資金配置效率，形成合理的儲(chǔ)蓄行為。

　　推動(dòng)以人民幣國(guó)際化為核心的高水平開(kāi)放

　　《報(bào)告》提出，疫情催生了全球“寬貨幣、低利率”的獨(dú)特現(xiàn)象，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體名義利率處于1870年以來(lái)最低水平。政策上出現(xiàn)常規(guī)寬松貨幣政策（公開(kāi)市場(chǎng)操作、準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率）的升級(jí)版（量化寬松、負(fù)利率等），從市場(chǎng)特征來(lái)看，17個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體名義利率處于1870年以來(lái)近150年最低水平，美歐日正全面進(jìn)入零利率/負(fù)利率時(shí)代。這可能帶來(lái)兩種偏離，一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融貨幣的偏離，二是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的偏離。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，全球“寬貨幣、低利率”這一背景會(huì)催生新的金融業(yè)態(tài)，銀行業(yè)面臨“渠道替換”的競(jìng)爭(zhēng)格局。全球“寬貨幣、低利率”推動(dòng)市場(chǎng)利率下行，影子銀行、金融市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等金融業(yè)態(tài)對(duì)傳統(tǒng)銀行存貸業(yè)務(wù)形成顯著的替代效應(yīng)。在宏觀環(huán)境從“去杠桿”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)杠桿”的環(huán)境下，非銀行金融體系將更多地承擔(dān)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換為有效投資的功能。傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)將可能受到規(guī)模和利潤(rùn)率的雙重?cái)D壓。“寬貨幣、低利率”趨勢(shì)將降低儲(chǔ)戶存款意愿，貸款利率市場(chǎng)化改革快速推進(jìn)且速度快于存款利率，在“寬貨幣、低利率”環(huán)境下存貸款息差由以往的超過(guò)3%逐漸收窄至目前的2.35% 。在更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)和更狹窄的息差空間下，銀行業(yè)將可能更加注重差異化競(jìng)爭(zhēng)，形成多層次、差異化、大中小合理分工的體系結(jié)構(gòu)。

　　《報(bào)告》表示，面向全球的高水平金融市場(chǎng)開(kāi)放是統(tǒng)籌推改革和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

　　在金融體系開(kāi)放方面，推動(dòng)以人民幣國(guó)際化為核心的高水平開(kāi)放，促進(jìn)金融大國(guó)向金融強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變。擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，順應(yīng)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的要求，以更高水平的開(kāi)放打破封鎖和圍堵風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)積極融入和擁抱世界金融體系，推動(dòng)形成互利共贏局面。通過(guò)金融開(kāi)放向全球提供“公共品”，以更高水平的開(kāi)放，在建設(shè)以人民幣金融資產(chǎn)為基礎(chǔ)的國(guó)際金融中心的同時(shí)，促進(jìn)中國(guó)與全球金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通和培育全球交易市場(chǎng) 。

　　在金融體制改革方面，通過(guò)利率和匯率市場(chǎng)化改革，完善貨幣調(diào)控政策體系。一方面是深化利率市場(chǎng)化改革，培育市場(chǎng)基準(zhǔn)利率和收益率曲線，逐步形成市場(chǎng)化利率調(diào)控體系，用改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)。另一方面，要繼續(xù)推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。

　　金融監(jiān)管改革方面，建立與更高水平開(kāi)放相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，維護(hù)國(guó)家金融安全。一是要推進(jìn)金融監(jiān)管體制機(jī)制改革，積極推進(jìn)聯(lián)合監(jiān)管、協(xié)調(diào)監(jiān)管、主動(dòng)監(jiān)管、動(dòng)態(tài)監(jiān)管、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管以及國(guó)內(nèi)外監(jiān)管聯(lián)動(dòng)。二是要建立開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下多層次跨境資本流動(dòng)宏觀調(diào)控體系，防范美元流動(dòng)性沖擊和外債風(fēng)險(xiǎn)，警惕核心資產(chǎn)控制權(quán)外流 。三是要形成跨境資本流動(dòng)“宏觀審慎+微觀合規(guī)”兩位一體管理框架，在升值和偏流入壓力時(shí)，可適時(shí)推進(jìn)匯率市場(chǎng)化和人民幣資本項(xiàng)目可兌換，增加人民幣匯率彈性，加強(qiáng)投資者教育；在貶值和偏流出壓力時(shí)，采取多種方式防止市場(chǎng)預(yù)期過(guò)度發(fā)散，用好跨境資本流動(dòng)宏觀審慎措施平滑外匯市場(chǎng)短期波動(dòng)。

　　建設(shè)金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制

　　上海新金融研究院副院長(zhǎng)劉曉春課題組對(duì)當(dāng)前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資情況進(jìn)行了分析，從總量來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)融資占比處于相對(duì)合理水平。民企當(dāng)前融資的困難，是結(jié)構(gòu)上和微觀層面的融資困境，第一，部分企業(yè)高杠桿基礎(chǔ)上的再融資難。第二，企業(yè)個(gè)體獲得融資的流程難。民企融資成本相對(duì)比較高，是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的結(jié)果，不能據(jù)此認(rèn)定有所有制歧視。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，高杠桿基礎(chǔ)上的再融資難、具體融資過(guò)程復(fù)雜和融資成本相對(duì)較高，是市場(chǎng)現(xiàn)象，是市場(chǎng)參與者及市場(chǎng)規(guī)則相互作用的結(jié)果。因此，解決民企融資長(zhǎng)效機(jī)制，不能單純從供給端尋找原因，應(yīng)當(dāng)從供給端和需求端兩方面來(lái)分析。公共政策、突發(fā)性危機(jī)等外部環(huán)境，也會(huì)對(duì)民企的經(jīng)營(yíng)和融資產(chǎn)生影響。

　　具體來(lái)看，民企融資難集中體現(xiàn)在有效需求不足，主要是民營(yíng)企業(yè)的貸款和融資需求大于其自身能夠承擔(dān)的支付能力。國(guó)企出現(xiàn)問(wèn)題更可能被救助，“競(jìng)爭(zhēng)中性”原則有所背離。民企融資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)相對(duì)較高，民企發(fā)債利率可能更高。從需求端來(lái)看，融資難的原因主要是民企風(fēng)險(xiǎn)高，存在政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿風(fēng)險(xiǎn)，不誠(chéng)信甚至欺詐。解決這一問(wèn)題需要監(jiān)管嚴(yán)格執(zhí)法，企業(yè)誠(chéng)信披露信息，對(duì)不誠(chéng)信“零容忍”。這一舉措不能局限在股票市場(chǎng)，應(yīng)該是全方位的。社會(huì)把企業(yè)資金鏈緊張簡(jiǎn)單歸結(jié)為融資難，應(yīng)收賬款拖欠是造成民企資金鏈緊張的重要原因，解決應(yīng)收款拖欠問(wèn)題需要立法保護(hù)。

　　從供給端來(lái)看，金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、效益選擇等短期行為，加重了民企融資的困難。同時(shí)，融資模式單一、產(chǎn)品創(chuàng)新不足等因素也有制約作用。

　　《報(bào)告》指出，建設(shè)金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制，需要綜合考量各方面造成民企融資難的因素，全面考慮如何在控制風(fēng)險(xiǎn)、提升質(zhì)量的同時(shí)使有還款能力的民企更容易、更有效地獲得資金和使用資金，從而進(jìn)一步激發(fā)多種所有制共同發(fā)展的經(jīng)濟(jì)活力。

　　一是堅(jiān)持競(jìng)爭(zhēng)中性原則，確保市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序。二是進(jìn)一步完善法律保障和政策引導(dǎo)，使概念范疇界定清晰，形勢(shì)權(quán)責(zé)有法可依。三是民企和中小企業(yè)要通過(guò)建立健全現(xiàn)代公司治理體系等方式贏得市場(chǎng)的信任。四是優(yōu)化地方政府職能，減少對(duì)具體企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的直接干預(yù)。五是要激發(fā)金融機(jī)構(gòu)活力，倡導(dǎo)長(zhǎng)效經(jīng)營(yíng)方式，減少短期行為對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資帶來(lái)的沖擊。六是要?jiǎng)?chuàng)新融資模式，有效支持企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　在加快金融改革開(kāi)放中保持金融穩(wěn)定

　　CF40特邀成員、中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信對(duì)國(guó)內(nèi)外新形勢(shì)下金融穩(wěn)定面臨的挑戰(zhàn)進(jìn)行了分析。疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成沖擊，經(jīng)濟(jì)下行壓力可能推升金融風(fēng)險(xiǎn)，疫情與貿(mào)易摩擦疊加，對(duì)貿(mào)易、科技和產(chǎn)業(yè)鏈均形成較大沖擊，易引發(fā)更大范圍風(fēng)險(xiǎn)，疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退和脆弱性上升，跨境資本流動(dòng)將成為危機(jī)跨國(guó)傳染重要渠道，數(shù)字經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展和產(chǎn)融結(jié)合進(jìn)一步密切，可能加大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　王信表示，總體來(lái)看，我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)由前幾年的快速積累逐漸轉(zhuǎn)向高位緩釋，已經(jīng)暴露的金融風(fēng)險(xiǎn)正在得到有序處置。中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期性、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題仍然存在，金融風(fēng)險(xiǎn)正在呈現(xiàn)一些新的特點(diǎn)和演進(jìn)趨勢(shì)。

　　一是要防范金融風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)領(lǐng)域。具體包括：部分中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn) ，目前，包商銀行風(fēng)險(xiǎn)處置工作有序推進(jìn)，其他高風(fēng)險(xiǎn)中小金融機(jī)構(gòu)處置順利實(shí)施。與大型商業(yè)銀行相比，中小銀行在服務(wù)三農(nóng)、小微中有優(yōu)勢(shì)。但有些中小金融機(jī)構(gòu)治理不完善，脫離當(dāng)?shù)亍⒚撾x服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，盲目擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化可能導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)暴露更為明顯。地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2017年加強(qiáng)地方債務(wù)治理整頓以來(lái)，地方隱性債務(wù)增速放緩，過(guò)快擴(kuò)張勢(shì)頭有所緩解，但受疫情沖擊等影響，防范化解風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)仍然比較艱巨。房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著調(diào)控措施逐步到位，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步向理性回歸，總體保持穩(wěn)定，但需警惕相關(guān)潛在風(fēng)險(xiǎn)。境內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)疊加共振可能性增大。

　　二是平衡好推進(jìn)改革、加強(qiáng)監(jiān)管、防范道德風(fēng)險(xiǎn)，與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行之間的關(guān)系。既要支持三農(nóng)、小微、民營(yíng)等經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，又要防止金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)上升，進(jìn)一步增加中小銀行脆弱性。既要逐步進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置、釋放壓力，又要防止處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，加大經(jīng)濟(jì)下行壓力，引發(fā)區(qū)域性甚至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。既要擴(kuò)大金融業(yè)雙向開(kāi)放，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)提質(zhì)增效，又要防止能力和競(jìng)爭(zhēng)力不足帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。既要推動(dòng)人民幣國(guó)際化，減少貨幣錯(cuò)配和對(duì)美元體系的依賴，又要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)好資本項(xiàng)目開(kāi)放和人民幣匯率機(jī)制完善。既要發(fā)揮金融科技促進(jìn)創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，又要防止其過(guò)度創(chuàng)新，放大金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　王信指出，要在加快金融改革開(kāi)放中保持金融穩(wěn)定。圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，加強(qiáng)貨幣政策和財(cái)政政策協(xié)調(diào)，推進(jìn)金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放，統(tǒng)籌上海金融中心、粵港澳大灣區(qū)、海南自由貿(mào)易港建設(shè)，推動(dòng)完善國(guó)際治理，加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)，加快金融市場(chǎng)化、法治化建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)化金融監(jiān)管，在發(fā)展中防范風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)展中解決問(wèn)題。加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)，提高宏觀調(diào)控有效性 健全“雙支柱”政策框架，穩(wěn)步推進(jìn)宏觀審慎壓力測(cè)試。進(jìn)一步推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，穩(wěn)妥推進(jìn)金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放，加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融政策協(xié)調(diào)。