隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、資本市場回暖，私募股權(quán)行業(yè)也將一改2022年的頹勢，有望迎來穩(wěn)健發(fā)展。

2022年，全球金融市場波動明顯加劇，A股震蕩調(diào)整，給私募股權(quán)市場帶來巨大挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2022年，A股上市企業(yè)合計428家，較2021年同比減少18.32%，但在428家上市企業(yè)背后，VC/PE的滲透率為75.23%，較2021年增加5%左右。

據(jù)清科研究中心發(fā)布的《2022年中國股權(quán)投資市場研究報告》顯示，2022年中國VC/PE募資金額2.16萬億元，同比下降2.3%；投資數(shù)量10650起，同比下降13.6%；投資金額9077億元，同比下降36.2%；退出數(shù)量4365筆，同比下降3.7%。

從整個大的環(huán)境來說，當(dāng)前還處于低迷中復(fù)蘇的階段，并不特別樂觀，可投資的資產(chǎn)不是那么多。即使是近期股市中的“科技牛”，也只是結(jié)構(gòu)性的，絕對不會像過去有大牛市。2022年境內(nèi)上市下滑了將近20%，境外上市下滑了將近一半。今年一季度美國的IPO數(shù)量和IPO募集額仍在大幅度下降，實際上美元流動性對中國企業(yè)的支持正在逐漸消失，2022年美元基金在中國的投資下滑了70%，未來無論是人民幣基金還是美元基金退出，都要以A股為主。另外，注冊制取代審批制后，賺錢的效率會下降，上市公司會越來越多，但并非所有股票都會漲。

“隨著中國放寬疫情限制措施，加上待投資資金有望蓄勢待發(fā)，私募股權(quán)投資預(yù)計將在 2023年反彈”。畢馬威發(fā)布的《2023年資產(chǎn)管理和私募股權(quán)展望》顯示，由于投資者在短期內(nèi)仍會保持謹(jǐn)慎，私募股權(quán)活動的復(fù)蘇不可能一蹴而就。但在2023年第二季度及以后，預(yù)計投資勢頭將強(qiáng)勁回歸。

進(jìn)入2023年，私募股權(quán)的估值要比相當(dāng)長一段時間以來都更具吸引力。不論是風(fēng)險投資還是未上市成熟期投資，整個私募市場都是如此。此輪調(diào)整始于2022年初，上市股票大幅回調(diào)。此后，市場一直受到高通脹、高利率和高波動的困擾，而這種情況當(dāng)今的許多投資者從未經(jīng)歷過?？v觀早期、中期和成熟期未上市公司，相信生物科技、氣候科技以及其他行業(yè)的創(chuàng)新水平將有增無減。

市場前景可觀，哪些領(lǐng)域更有機(jī)會？

中國正從制造業(yè)大國向制造業(yè)強(qiáng)國轉(zhuǎn)型，著力于增強(qiáng)制造業(yè)核心競爭力，努力在智能制造、綠色制造等方面實現(xiàn)突破，培育一批“專精特新”企業(yè)成為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上的重要生力軍。以半導(dǎo)體、國防、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、“專精特新”等為代表的硬科技將獲得長足發(fā)展。在股市上升階段，成長股表現(xiàn)往往較優(yōu)。中長期來看，“雙碳”目標(biāo)遠(yuǎn)景規(guī)劃下，儲能領(lǐng)域、綠電、新能源相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域?qū)⒊蔀檎嬲恼甙l(fā)力點。以光伏、風(fēng)電、氫能、儲能、鋰電為代表的中國新能源市場發(fā)展向好，將獲得資本市場的持續(xù)青睞。同時，隨著宏觀層面和行業(yè)層面支持政策延續(xù)，新能源市場景氣度保持高位。

當(dāng)前人口結(jié)構(gòu)老齡化和疫情后公眾對健康的關(guān)注度提升，將推動中國醫(yī)療需求持續(xù)增長。中國正處于“卡脖子”技術(shù)突破關(guān)鍵窗口期，展望未來，創(chuàng)新仍將是行業(yè)基本趨勢，包括創(chuàng)新醫(yī)藥、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新生物制品以及創(chuàng)新服務(wù)商等在內(nèi)的創(chuàng)新醫(yī)療是行業(yè)主要增長動力。尤其，近幾年，隨著國家政策扶持力度的進(jìn)一步加大、自主創(chuàng)新意識的提升及研發(fā)投入增加等因素，創(chuàng)新藥越來越受市場關(guān)注。醫(yī)藥行業(yè)的專精特新以及國產(chǎn)化率較低的創(chuàng)新醫(yī)療器械相關(guān)企業(yè)也將有望迎來高增長，是未來的投資主線。與此同時，多層次資本市場體系不斷完善，加速構(gòu)建企業(yè)上市多樣化融資途徑，也將助推創(chuàng)新加速。

中國將更關(guān)注科技自立自強(qiáng)，并著重推動高端制造業(yè)發(fā)展。這將有助于提升中國企業(yè)在先進(jìn)科技領(lǐng)域的全球競爭力，并有望加速數(shù)字化發(fā)展。

根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年以來國內(nèi)投資、上市和并購數(shù)據(jù)中，半導(dǎo)體及電子設(shè)備、生物技術(shù)/醫(yī)療健康等領(lǐng)域已穩(wěn)居前列。以2月VC/PE市場投資案例數(shù)量為例，排名前三的行業(yè)分別是：生物技術(shù)/醫(yī)療健康、IT、半導(dǎo)體及電子設(shè)備，共計140起投資案例，占比56.5%，其中生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)涉及案例數(shù)量為53起，半導(dǎo)體及電子設(shè)備39起。